白銀LOF暫停申購，普通人痛失“上車”機(jī)會(huì)？40%-50%高溢價(jià)背后，警惕情緒泡沫“刺破”
來源： 紫牛新聞
2026-01-27 21:30:00
最近，黃金白銀走出史詩級(jí)行情。一些“后知后覺”的普通投資者在尋找“上車”機(jī)會(huì)時(shí)赫然發(fā)現(xiàn)，公募市場唯一主要投資白銀期貨的LOF基金國投白銀LOF發(fā)布公告，1月28日起暫停申購（含定期定額投資）業(yè)務(wù)。該基金為何暫停申購？LOF類基金為何會(huì)有“套利”空間？投資者要注意啥？白銀后市怎么走？揚(yáng)子晚報(bào)/紫牛新聞?dòng)浾卟稍L專家。
圖源 國投瑞銀公司網(wǎng)站
溢價(jià)率高達(dá)40%-50%
LOF基金“套利”同時(shí)也存風(fēng)險(xiǎn)
國投白銀LOF在本次發(fā)布暫停申購業(yè)務(wù)的公告之前，已多次發(fā)布A 類基金份額二級(jí)市場交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示及停牌公告。以其中一份公告為例，1 月 20 日，基金份額單位凈值為2.6095元，1 月 21 日，基金二級(jí)市場收盤價(jià)為3.920 元。由此可知溢價(jià)率為50%左右。公告表示，“投資者如果盲目投資于高溢價(jià)率的基金份額，可能面臨重大損失?！?/p>
就在這份公告發(fā)布沒幾天，上述數(shù)值又都大幅上漲。揚(yáng)子晚報(bào)/紫牛新聞?dòng)浾卟樵儼l(fā)現(xiàn)，1月27日，國投白銀LOF復(fù)牌后沖高回落，二級(jí)市場盤中交易價(jià)觸及4.387元，再創(chuàng)新高。下午近14點(diǎn)，盤中交易價(jià)回落至4.286元，而該基金1月26日的單位凈值為2.9694，溢價(jià)率達(dá)44.36%。
1月27日近14點(diǎn)，國投白銀LOF盤中交易價(jià)
1月26日 國投白銀LOF基金凈值
業(yè)內(nèi)人士介紹，LOF即上市型開放式基金，既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購與贖回，也可以在交易所進(jìn)行買賣。在特定市場環(huán)境下，其場內(nèi)交易價(jià)格與基金凈值可能產(chǎn)生顯著差異，即溢價(jià)或折價(jià)，從而引發(fā)“套利”行為。簡而言之，由于白銀價(jià)格漲得太猛，導(dǎo)致“二級(jí)市場交易價(jià)”比“凈值”漲得更快，拉出40%-50%以上的溢價(jià)。如果投資者用股票賬戶“申購”基金，按當(dāng)天凈值買；等T+2天，申購的基金份額到股票賬戶里；立馬在二級(jí)市場把份額賣掉，就可賺取溢價(jià)差價(jià)?！按騻€(gè)比方，就像花1.5元買了值1元的基金，這中間0.5元的差價(jià)，就是‘套利’。不過國投白銀LOF每天每個(gè)賬戶只能申購100元?！?/p>
2025年全年，白銀價(jià)格上漲近150%，漲幅大大超過黃金。進(jìn)入2026年也一路“狂飆”。以國投白銀LOF為例，2026年初至今漲逾90%，5日漲幅約20%，60日漲幅逾220%，穩(wěn)居LOF基金漲幅榜首。
國投白銀LOF近期漲勢
國投白銀LOF近期排名
此番公告1月28日起暫停申購（含定期定額投資），意味著“套利”溢價(jià)的通道也“閉門謝客”，一些網(wǎng)友痛惜沒有“早上車”。但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不能只“眼饞”上漲，還要提防風(fēng)險(xiǎn)。
普通投資者非理性跟風(fēng)后易被套
投資者需加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)
記者查詢發(fā)現(xiàn)，2026年開年不足一個(gè)月，國投白銀LOF已密集發(fā)布17次溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，其中多次同時(shí)公告停復(fù)牌事項(xiàng)。1月26日，上海期貨交易所發(fā)布通知，調(diào)整白銀、錫期貨相關(guān)合約交易限額。這也已是去年12月以來，上期所連續(xù)第四次收緊白銀期貨交易限額。
分析認(rèn)為，國投白銀LOF的火熱，表面上是資金對白銀資產(chǎn)配置的狂熱。但市場短期投機(jī)情緒高漲，投資者需加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)。
排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營曾方芳接受揚(yáng)子晚報(bào)/紫牛新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，國投白銀LOF近期資金涌入主要受幾個(gè)因素驅(qū)動(dòng)：一是稀缺性。其為公募市場唯一主要投資白銀期貨的LOF，是個(gè)人投資者間接參與白銀投資的核心工具；二是市場情緒與價(jià)格驅(qū)動(dòng)；三是基本面支撐——白銀工業(yè)需求激增與庫存低位共振。
“普通投資者非理性跟風(fēng)后易被套。”曾方芳提醒，普通投資者買入高溢價(jià)的國投白銀LOF面臨多重風(fēng)險(xiǎn)：一是溢價(jià)回撤風(fēng)險(xiǎn)，二是收益稀釋風(fēng)險(xiǎn)，三是極端波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。國投白銀LOF暫停申購及上期所風(fēng)控措施也釋放多重信號(hào)：一是保護(hù)投資者利益，避免新進(jìn)資金稀釋收益、擴(kuò)大跟蹤誤差，維護(hù)原有持有人權(quán)益。二是抑制過度投機(jī)，引導(dǎo)理性交易。三是提升市場韌性。四是釋放監(jiān)管層維護(hù)市場秩序，防范白銀市場投機(jī)泡沫擴(kuò)大的明確信號(hào)。
曾方芳分析，白銀后市價(jià)格走勢呈現(xiàn)“短期承壓、長期有撐”特征。短期面臨回調(diào)壓力。但長期基本面支撐穩(wěn)固，全球流動(dòng)性寬松、光伏及電子等工業(yè)需求剛性增長，疊加供給滯后與庫存低位，將為白銀價(jià)格提供長期支撐。
【市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】
揚(yáng)子晚報(bào)/紫牛新聞?dòng)浾? 馬燕
視頻 馬燕
校對 陶善工