SpaceX擬1.5萬(wàn)億美元估值上市，或成規(guī)模最大的IPO
來(lái)源： 紫牛新聞
2025-12-11 15:38:00
全球資本市場(chǎng)即將迎來(lái)里程碑時(shí)刻——埃隆·馬斯克旗下的太空探索技術(shù)公司SpaceX正籌備一場(chǎng)可能改寫金融史冊(cè)的首次公開募股。揚(yáng)子晚報(bào)/紫牛新聞?dòng)浾呤崂硗樫Y訊發(fā)現(xiàn)，這家成立于2002年的私營(yíng)航天企業(yè)目標(biāo)估值高達(dá)1.5萬(wàn)億美元，計(jì)劃募資規(guī)模超過(guò)300億美元，有望超越2019年沙特阿美創(chuàng)下的290億美元紀(jì)錄，成為人類商業(yè)史上規(guī)模最大的IPO事件。
從倉(cāng)庫(kù)創(chuàng)業(yè)到萬(wàn)億估值
時(shí)間回溯至2002年，馬斯克在洛杉磯郊區(qū)埃爾塞貢多租下一間普通倉(cāng)庫(kù)，SpaceX就此誕生。當(dāng)時(shí)，商業(yè)航天領(lǐng)域幾乎被國(guó)家行為壟斷，私人公司涉足深空探索被視為天方夜譚。23年后的今天，這家曾經(jīng)不起眼的初創(chuàng)企業(yè)已成長(zhǎng)為擁有超過(guò)1.3萬(wàn)顆在軌衛(wèi)星、實(shí)現(xiàn)火箭重復(fù)使用百余次的行業(yè)巨頭。
“SpaceX的蛻變不僅僅是技術(shù)突破，更是商業(yè)模式的徹底重構(gòu)?！焙教飚a(chǎn)業(yè)分析師張維倫指出，“他們讓發(fā)射成本降低了近十倍，這是估值爆炸式增長(zhǎng)的根本邏輯?！?/p>
三大支柱撐起萬(wàn)億估值
SpaceX此次超高估值背后，是三條清晰且相互支撐的業(yè)務(wù)主線：
星鏈生態(tài)系統(tǒng)的爆發(fā)性增長(zhǎng)：截至2023年底，星鏈全球用戶已突破250萬(wàn)，預(yù)計(jì)到2025年將超過(guò)1000萬(wàn)。其最新推出的直連手機(jī)業(yè)務(wù)已獲得多國(guó)頻譜許可，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)真正的全球無(wú)縫連接。
星艦平臺(tái)的變革潛力：作為下一代完全可重復(fù)使用運(yùn)輸系統(tǒng)，星艦不僅計(jì)劃執(zhí)行月球和火星任務(wù)，更可能徹底改變近地軌道經(jīng)濟(jì)。單次發(fā)射成本有望降至200萬(wàn)美元以下，為太空基礎(chǔ)設(shè)施大規(guī)模建設(shè)提供可能。
太空數(shù)據(jù)中心的前瞻布局：馬斯克已公開表示將利用星鏈衛(wèi)星在太空建造大型數(shù)據(jù)中心。這部分業(yè)務(wù)雖然處于早期階段，但代表了算力分布的未來(lái)形態(tài)。
半年翻倍的估值邏輯
SpaceX的估值曲線令人震撼。2023年底，公司估值約為1800億美元；2024年7月，內(nèi)部股權(quán)交易顯示估值已達(dá)4000億美元；如今目標(biāo)估值躍升至1.5萬(wàn)億美元。
值得注意的是，與特斯拉相比，SpaceX顯示出明顯的估值溢價(jià)。特斯拉目前市值約1.48萬(wàn)億美元，對(duì)應(yīng)2023年980億美元營(yíng)收；而SpaceX今年預(yù)期營(yíng)收僅150億美元，2026年預(yù)計(jì)為220-240億美元。這種差異反映了投資者對(duì)太空經(jīng)濟(jì)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的強(qiáng)烈預(yù)期。
上市時(shí)間表定了
IPO消息傳出后，整個(gè)航天產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)明顯波動(dòng)。已向SpaceX出售頻譜的EchoStar股價(jià)單日最大漲幅達(dá)12%，Rocket Lab、Virgin Galactic等太空公司也普遍上漲3%-5%。這顯示出SpaceX作為行業(yè)龍頭強(qiáng)大的帶動(dòng)效應(yīng)。
據(jù)參與籌備的投行人士透露，SpaceX管理層正積極推進(jìn)在2026年中下旬完成上市。這一時(shí)間點(diǎn)恰逢星艦計(jì)劃執(zhí)行首次載人繞月任務(wù)，同時(shí)星鏈用戶有望突破關(guān)鍵規(guī)模門檻。
分析人士認(rèn)為，盡管前景廣闊，萬(wàn)億估值之路仍布滿挑戰(zhàn)：
其一是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)尚未完全釋放：星艦雖經(jīng)歷多次測(cè)試，但距離穩(wěn)定執(zhí)行深空任務(wù)仍有距離。任何重大技術(shù)挫折都可能影響市場(chǎng)信心。
其二是監(jiān)管環(huán)境日趨復(fù)雜：隨著在軌衛(wèi)星數(shù)量激增，太空交通管理、頻譜分配、國(guó)際合作等議題日益敏感，可能制約業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度。
盈利模式有待驗(yàn)證：雖然星鏈已開始收費(fèi)，但要支撐萬(wàn)億市值，需要證明其能持續(xù)產(chǎn)生與估值匹配的現(xiàn)金流。 揚(yáng)子晚報(bào)/紫牛新聞?dòng)浾叻稌粤?陳哲 實(shí)習(xí)生 潘伊笑
校對(duì) 潘政