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　　由于增加的稅收無法填補(bǔ)支出缺口，日本政府不得不依賴追加發(fā)行國債的財(cái)政運(yùn)營方式，這也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于日本財(cái)政惡化的擔(dān)憂。

　　

　　在上屆石破政府提出的經(jīng)濟(jì)對(duì)策中，2024年度補(bǔ)充預(yù)算一般會(huì)計(jì)支出為13.9萬億日元。此次2025財(cái)年的補(bǔ)充預(yù)算一般會(huì)計(jì)支出預(yù)計(jì)約為17.7萬億日元，漲幅達(dá)到27%。

　　

　　對(duì)此次日本政府創(chuàng)紀(jì)錄的補(bǔ)充預(yù)算規(guī)模，有日本東京市民質(zhì)疑，懷疑政府的預(yù)算無法落實(shí)到民眾身上，即便規(guī)模再高也只是空耗資金。當(dāng)前，日元與日本債券的拋售熱潮，已經(jīng)展現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)高市早苗的不信任。

　　

　　共同社說，盡管首相高市早苗表明將兼顧經(jīng)濟(jì)增長與財(cái)政紀(jì)律，然而市場(chǎng)上對(duì)支出膨脹導(dǎo)致財(cái)政惡化的憂慮正在加劇，日元和債券遭到拋售。

　　

　　彭博社20日說，高市正面臨她上任以來首次重大的市場(chǎng)考驗(yàn)。分析人士表示，如果高市政府失去政策可信度，那么投資者將開始拋售日元資產(chǎn)。

　　

　　此外，日本內(nèi)閣府本月17日公布，2025年三季度日本實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）較上季度減少0.4%，按年率計(jì)算下降1.8%，自2024年第一季度以來時(shí)隔6個(gè)季度再次出現(xiàn)負(fù)增長。

　　日本總務(wù)省的報(bào)告顯示，今年10月日本剔除生鮮食品后的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上升3.0%至112.1，連續(xù)50個(gè)月同比上升，物價(jià)漲幅較上月的2.9%繼續(xù)擴(kuò)大；環(huán)比漲幅0.4%也高于上月。

　　

　　其中，大米類價(jià)格同比上漲40.2%，盡管漲幅有所收窄，但上漲勢(shì)頭不止。

　　從2024年夏季開始，受極端高溫致大米歉收等因素影響，日本大米價(jià)格持續(xù)上漲。日本農(nóng)林水產(chǎn)省本月14日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日的一周，一袋5公斤裝大米均價(jià)為4316日元、約合人民幣198元，刷新今年5月創(chuàng)下的紀(jì)錄。有日本民眾感嘆，大米已經(jīng)變成了“奢侈品”。

　　

　　不僅米價(jià)上漲，受禽流感疫情和飼料漲價(jià)等因素影響，日本國內(nèi)的雞蛋等食材也越來越貴。日本總務(wù)省21日的數(shù)據(jù)顯示，雞蛋價(jià)格同比上漲了13.6%。

　　日本一家電商平臺(tái)近期的調(diào)查顯示，超過99%的受訪者表示，物價(jià)上漲帶來負(fù)擔(dān)，81.6%的人感受到強(qiáng)烈壓力。

　　但雪上加霜的是，近期日元在市場(chǎng)上遭遇持續(xù)拋售，進(jìn)而不斷貶值。這也進(jìn)一步提升了日本物價(jià)上漲的壓力。

　　

　　日本央行行長植田和男21日在出席眾議院財(cái)務(wù)金融委員會(huì)答辯時(shí)稱，日元貶值會(huì)推高進(jìn)口價(jià)格，并逐步轉(zhuǎn)嫁至國內(nèi)物價(jià)，從而成為推升消費(fèi)者物價(jià)的重要原因。他表示，“需要留意匯率變動(dòng)對(duì)物價(jià)的影響可能進(jìn)一步加大”。

• 內(nèi)部方面，日本經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性難題：包括國家債務(wù)高企、財(cái)政壓力巨大、物價(jià)持續(xù)上升、實(shí)際工資下滑，進(jìn)而引發(fā)內(nèi)需疲軟、市場(chǎng)信心不足，引發(fā)金融性波動(dòng)；
• 外部方面，因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)本身對(duì)出口的高依賴度，導(dǎo)致其深受美國關(guān)稅政策沖擊。

　　

　　針對(duì)日本政府的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)對(duì)策，盧昊分析認(rèn)為，該對(duì)策短期能夠?qū)?jīng)濟(jì)有刺激作用，但無助于真正解決日本經(jīng)濟(jì)的核心弊端。

• 其中包括此次經(jīng)濟(jì)對(duì)策的本質(zhì)，仍然是“借新債還舊債”，無助于日本財(cái)政的健全化進(jìn)程；
• 日債收益率上升，將進(jìn)一步提高日本政府年度融資負(fù)擔(dān)，提高融資成本；
• 寬松經(jīng)濟(jì)政策易使日元貶值加?。?/li>
• 加之大宗商品，如資源的價(jià)格波動(dòng)，或進(jìn)一步惡化日本的輸入性通脹，無助于緩解物價(jià)壓力；
• 刺激計(jì)劃無法根本性影響生產(chǎn)層面，無助于解決勞動(dòng)生產(chǎn)率下降、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下滑問題。

　　在日本經(jīng)濟(jì)本就內(nèi)外交困的情況下，又趕上日本首相高市早苗頻繁“搞事”的妄為之“禍”。對(duì)此，市場(chǎng)已經(jīng)給出了回應(yīng)。自17日（周一）開盤，日本股市就開啟暴跌震蕩的一周，零售、旅游相關(guān)板塊領(lǐng)跌，隨后，日本股市持續(xù)震蕩。到了本周五（21日），日本東京股市兩大股指再次下跌，日經(jīng)225種股票平均價(jià)格指數(shù)當(dāng)天收盤大跌2.40%，東京證券交易所股票價(jià)格指數(shù)微跌0.06%。