?重磅指數(shù)大調(diào)整：醫(yī)藥股被頻繁調(diào)出，“最靚的仔”失寵？
來源： 新京報
2025-06-05 14:18:00
連日來，“漲”破圈的醫(yī)藥股卻被多個指數(shù)調(diào)出。
日前，上證50、滬深300、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指等多個重磅指數(shù)迎來上半年例行調(diào)整。
新京報貝殼財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，此次調(diào)整中多只醫(yī)藥股被調(diào)出，其中滬深300調(diào)出華蘭生物，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)調(diào)整5個樣本，3個調(diào)出個股為醫(yī)藥生物行業(yè)。同期，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)調(diào)整8個樣本，4個為醫(yī)藥生物相關(guān)行業(yè)。
今年以來，創(chuàng)新藥概念持續(xù)火爆，并帶動醫(yī)藥板塊逐步回暖。此次醫(yī)藥股為何被集中調(diào)出指數(shù)，醫(yī)藥板塊調(diào)整是否已經(jīng)到位？
指數(shù)樣本定期調(diào)整，白云山、華熙生物等被調(diào)出
日前，上交所與中證指數(shù)有限公司宣布，將調(diào)整上證50、科創(chuàng)50、滬深300、中證500等指數(shù)樣本，調(diào)整方案將于6月13日收市后生效。同期，深交所及其全資子公司深圳證券信息有限公司宣布，將對深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、深證100等指數(shù)實施樣本定期調(diào)整，調(diào)整方案將于6月16日正式實施。
據(jù)了解，多數(shù)指數(shù)樣本每半年調(diào)整一次，調(diào)整實施時間分別為每年6月和12月的第二個星期五的下一交易日。在定期調(diào)整時，會根據(jù)樣本空間內(nèi)股票的市值、流動性等指標重新篩選成分股，將不符合要求的股票調(diào)出指數(shù)，同時選取符合條件的其他股票調(diào)入指數(shù)。
貝殼財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，此次樣本調(diào)整涉及多只醫(yī)藥生物股。比如，上證180指數(shù)更換18只樣本，其中，白云山、益豐藥房、華熙生物等個股被調(diào)出。滬深300指數(shù)更換7只樣本，華蘭生物被調(diào)出。
中證500指數(shù)更換的50只樣本中，億帆醫(yī)藥、安科生物、三星醫(yī)療、九洲藥業(yè)、金域醫(yī)學(xué)、百克生物、榮昌生物等多只生物醫(yī)藥相關(guān)個股被調(diào)出，百濟神州、康弘藥業(yè)、華蘭生物則被調(diào)入。
創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)將更換5只樣本，其中，3個調(diào)出個股涉及醫(yī)藥行業(yè)，包括樂普醫(yī)療、沃森生物、興齊眼藥。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本次更換8只樣本，4個是醫(yī)藥生物相關(guān)行業(yè)，分別為安科生物、博雅生物、興齊眼藥、開立醫(yī)療。
中證指數(shù)表示，本次樣本調(diào)整后，主要規(guī)模指數(shù)樣本契合資本市場結(jié)構(gòu)變化和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級趨勢，信息技術(shù)、通信服務(wù)、工業(yè)等行業(yè)樣本數(shù)量有所上升，對市場代表性進一步增強；中證A系列指數(shù)樣本行業(yè)分布均衡，納入更多新興領(lǐng)域龍頭公司，對細分行業(yè)覆蓋度進一步提升。
醫(yī)藥股今年“翻身”，業(yè)內(nèi)：內(nèi)部分化加劇
自2021年中以來，醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了長達四年的調(diào)整。進入2025年，醫(yī)藥板塊整體呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，其中，創(chuàng)新藥更是在近日成為市場里“最靚的仔”。
貝殼財經(jīng)記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理，申萬一級31個行業(yè)分類中，今年以來，A股醫(yī)藥生物行業(yè)以9.1%的漲幅位列第四，僅次于美容護理、有色金屬、銀行三大行業(yè)。港股方面，Wind醫(yī)藥保健行業(yè)中，逾六成個股處于上漲狀態(tài)，其中29只個股漲幅超100%，德琪醫(yī)藥-B漲逾500%，和鉑醫(yī)藥-B、卓著健康、加科思-B三只個股漲超300%。
不過，風光背后也有低谷。今年以來A股市場中逾40只醫(yī)藥生物個股跌超10%，其中，*ST蘇吳、*ST雙成兩只個股跌超50%。港股市場中，58只醫(yī)療保健個股跌幅超過10%，同源康醫(yī)藥-B、福森藥業(yè)、啟明醫(yī)療-B等多只個股跌幅超過50%。
“此次調(diào)整中，醫(yī)藥和生物相關(guān)行業(yè)的個股被調(diào)出較多，這反映出醫(yī)藥板塊內(nèi)部的分化加劇?！焙谄橘Y本首席戰(zhàn)略官陳興文在接受貝殼財經(jīng)記者采訪時表示，近年來，醫(yī)藥行業(yè)受政策、研發(fā)進展、市場競爭等多種因素影響，部分企業(yè)面臨較大壓力。政策上，醫(yī)?？刭M、集采等舉措使得企業(yè)利潤受影響；研發(fā)上，創(chuàng)新藥研發(fā)難度大、周期長、成本高，部分企業(yè)研發(fā)進度不及預(yù)期；市場競爭方面，行業(yè)集中度不斷提升，中小企業(yè)生存壓力增大。
他指出，醫(yī)藥股被調(diào)出指數(shù)可能導(dǎo)致跟蹤指數(shù)的基金等機構(gòu)投資者減持，對股價產(chǎn)生一定壓力，同時也可能影響市場對醫(yī)藥板塊的整體信心，降低投資者對部分醫(yī)藥股的關(guān)注度。然而，這種調(diào)整也促使醫(yī)藥企業(yè)更加注重自身核心競爭力的提升，推動行業(yè)優(yōu)化升級。從長期來看，有利于醫(yī)藥行業(yè)的健康發(fā)展。
據(jù)統(tǒng)計，6月券商金股中，醫(yī)藥生物板塊時隔三年重新登頂行業(yè)推薦度榜首。
目前醫(yī)藥板塊估值幾何？融智投資基金經(jīng)理兼高級研究員包金剛認為，A股醫(yī)藥板塊指數(shù)走勢處于5年內(nèi)底部位置，從估值角度來看，具有一定的吸引力。從機構(gòu)持倉角度看，2024年第四季度為醫(yī)藥行業(yè)公募基金重倉規(guī)模自2020年第二季度以來最低點，2025年第一季度公募基金重倉規(guī)模已觸底回升。港股創(chuàng)新藥板塊指數(shù)走勢同樣處于5年內(nèi)底部位置，但已經(jīng)反轉(zhuǎn)進入右側(cè)上漲趨勢，今年以來港股創(chuàng)新藥已誕生多只漲幅超50%個股。
止于至善投資總經(jīng)理何理則表示，今年以來創(chuàng)新藥尤其是港股創(chuàng)新藥漲幅明顯，主要是前幾年跌幅太大疊加近期創(chuàng)新藥成果顯著。
談及后續(xù)走勢時，何理認為，醫(yī)藥股細分方向眾多，但長期看創(chuàng)新藥是最有發(fā)展?jié)摿Φ姆较颍谠诿绹R床腫瘤學(xué)會（ASCO）年會上，中國創(chuàng)新藥企集中亮相并披露重磅臨床數(shù)據(jù)，進一步點燃創(chuàng)新藥股價熱情。短期看市場情緒有一點過熱，部分創(chuàng)新藥企估值已經(jīng)處于合理估值，安全邊際不夠充裕。不過，整個創(chuàng)新藥行業(yè)受益于國內(nèi)政策環(huán)境支持、海外MNC（跨國制藥公司）的BD（商務(wù)拓展）熱情高漲、自身成果顯著等因素，預(yù)計未來還有很大的發(fā)展空間。
包金剛指出，從政策支持來看，當前醫(yī)藥行業(yè)政策環(huán)境持續(xù)向好，藥品集采機制逐步完善，創(chuàng)新藥研發(fā)已成為行業(yè)發(fā)展的主線之一。隨著集采趨勢迎來大幅度優(yōu)化，醫(yī)藥板塊的業(yè)績和估值修復(fù)趨勢較為明確。而且2025年-2028年將是中國創(chuàng)新藥企業(yè)集體步入盈利期的關(guān)鍵階段，2025年更是行業(yè)集體跨越盈利的關(guān)鍵年。與此同時，創(chuàng)新藥企業(yè)與跨國藥企達成多項授權(quán)合作，都為中國創(chuàng)新藥企業(yè)帶來了更多的發(fā)展機遇。