終端價(jià)普漲！茅臺9月動銷同比增20%，機(jī)構(gòu)稱白酒行業(yè)底部愈發(fā)清晰
來源： 澎湃新聞
2025-09-29 09:11:00
茅臺秋季大規(guī)模市場調(diào)研釋放積極信號。
據(jù)“貴州茅臺”微信公號9月25日消息，貴州茅臺酒秋季十六省市場調(diào)研在青海收官，此次調(diào)研自8月底啟動，由茅臺集團(tuán)黨委副書記、總經(jīng)理王莉帶隊(duì)，持續(xù)一個月時間。調(diào)研結(jié)果顯示，從各地市場調(diào)研情況及各方反饋數(shù)據(jù)來看，茅臺酒市場整體呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。
貴州茅臺方面稱，6、7月份，在白酒行業(yè)整體承壓之下，茅臺通過科學(xué)、精準(zhǔn)的市場投放策略，有效穩(wěn)定了茅臺酒市場銷售基本面。進(jìn)入8月份，隨著前期“三個轉(zhuǎn)型”“四個聚焦打”“五個量比關(guān)系”等一系列市場措施的落地見效，以及傳統(tǒng)雙節(jié)臨近的需求驅(qū)動，市場終端動銷環(huán)比增長態(tài)勢明顯。
其中，9月以來，貴州茅臺酒終端動銷增長表現(xiàn)更加顯著，環(huán)比增長約1倍，同比增長超20%。
酒業(yè)獨(dú)立評論人肖竹青近日對澎湃新聞記者表示，盡管整體市場疲軟，茅臺在近期動銷表現(xiàn)強(qiáng)勁，多地出貨量環(huán)比增長15%-35%，部分區(qū)域甚至超過去年同期。肖竹青分析稱，茅臺近期動銷強(qiáng)勁的原因主要包含四方面：品牌剛需屬性強(qiáng)、新興行業(yè)客戶增量、企業(yè)策略調(diào)整見效以及價(jià)格穩(wěn)定、渠道信心增強(qiáng)。
批發(fā)價(jià)回升，飛天茅臺終端價(jià)普遍上漲
值得關(guān)注的是，茅臺終端動銷顯著增長的同時，飛天茅臺批發(fā)價(jià)近日也有所回升。
據(jù)第三方平臺“今日酒價(jià)”披露的批發(fā)參考價(jià)，9月22日，25年飛天原箱（53度/500ml）跌至1760元/瓶，創(chuàng)下新低；而25年飛天散瓶跌至1740元/瓶，同樣創(chuàng)新低。而自9月24日以來，25年飛天原箱和散瓶批發(fā)價(jià)接連上漲，其中原箱批發(fā)價(jià)已重回1800元上方。最新數(shù)據(jù)顯示，9月28日，25年飛天原箱和散瓶批發(fā)價(jià)分別報(bào)1810元/瓶、1785元/瓶。
與此同時，近幾日，飛天茅臺終端價(jià)格普遍上漲。
就茅臺價(jià)格及終端動銷情況，9月28日，記者采訪了山東、江蘇、安徽、上海等地的多家白酒經(jīng)銷商。記者了解到，就在近幾日，飛天茅臺原箱和散瓶的價(jià)格均有不同程度的上漲，其中，散瓶漲價(jià)幅度在20元-50元不等。對于后續(xù)行情，終端普遍表示，從近幾日的波動來看，暫時不好預(yù)測。
一位江蘇地區(qū)的經(jīng)銷商對記者表示，今年節(jié)前這幾天，飛天茅臺“突然就漲價(jià)了，而且一天一個價(jià)”?！叭ツ曛星锕?jié)前，飛天茅臺普遍在2300元左右。今年國慶和中秋假期疊加，整體銷量還不錯。盡管最近幾天漲了幾十元，但1900元左右的價(jià)格來說，還是非常劃算的。”該經(jīng)銷商稱。
從終端銷量來看，一位山東地區(qū)的經(jīng)銷商對記者表示，和去年國慶節(jié)前相比，飛天茅臺的銷量有明顯回升，而且近期1935酒的銷量也有所提升，主要還是過節(jié)送禮等需求驅(qū)動。
一位上海地區(qū)的經(jīng)銷商表示，目前行業(yè)整體庫存壓力很大，“茅臺銷量基本和去年基本持平。茅臺雖然好賣，但每瓶酒的利潤比去年低很多，主要還是走量，趁著過節(jié)去庫存?！?/p>
不僅是飛天茅臺，個別經(jīng)銷商還指出，五糧液八代近幾日的價(jià)格也有所上漲，基本漲了10元-20元，甚至出現(xiàn)賣斷貨的情形。一位山東地區(qū)的白酒經(jīng)銷商對記者表示，“五糧液八代最近銷量很好，甚至賣斷貨，此前直播間850左右就能搶到，這幾天直播間都沒貨?！睋?jù)“今日酒價(jià)”公布數(shù)據(jù)，9月28日，規(guī)格為52度/500ml的五糧液普五（八代）批發(fā)參考價(jià)報(bào)840元/瓶。
對此，方正證券研報(bào)指出，近期，隨著部分頭部酒企開始提供補(bǔ)貼并發(fā)布挺價(jià)信號，渠道情緒已出現(xiàn)初步改善，批價(jià)有所回暖。國泰海通證券研報(bào)指出，近期茅臺、五糧液批價(jià)有所回暖，主要因節(jié)前禮贈等需求集中釋放以及酒廠加強(qiáng)市場監(jiān)管，批價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)階段性緩解有助于提振渠道信心。
機(jī)構(gòu)分析稱白酒動銷同比仍承壓
作為白酒市場的“風(fēng)向標(biāo)”，貴州茅臺的動銷一直以來都備受外界關(guān)注。而茅臺此次秋季市場調(diào)研釋放出的信號，可以說在白酒行業(yè)深度調(diào)整的當(dāng)下，具有積極意義。
貴州茅臺方面表示，這一系列積極變化，既顯示出消費(fèi)端節(jié)日需求增長，也充分體現(xiàn)了面對行業(yè)周期調(diào)整，茅臺酒“4+6”渠道體系所展現(xiàn)出的渠道良好韌性。與此同時，茅臺渠道體系的存銷比環(huán)比顯著下降，已處于良好水平，進(jìn)一步印證了市場活力與健康度的同步提升。
茅臺的動銷回暖，也引來外界對于白酒行業(yè)的討論，市場普遍關(guān)注，當(dāng)前白酒行業(yè)是否已出現(xiàn)復(fù)蘇跡象？
記者在此前的走訪中發(fā)現(xiàn)，盡管“雙節(jié)”前白酒終端市場普遍“以價(jià)換量”，然而行業(yè)整體呈現(xiàn)出“旺季不旺”的特點(diǎn)。
此外，連日來，多家機(jī)構(gòu)也就白酒“雙節(jié)”行情發(fā)布研報(bào)。記者梳理發(fā)現(xiàn)，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管白酒行業(yè)動銷環(huán)比有所改善，但同比仍承壓。
招商證券在最新研報(bào)中表示，根據(jù)公司與渠道反饋，2025年雙節(jié)整體表現(xiàn)平淡，8-9月行業(yè)動銷雖然較5-7月環(huán)比出現(xiàn)改善，但同比層面仍然有20%左右的下滑。行業(yè)調(diào)整期更應(yīng)關(guān)注企業(yè)供給層面變化情況，隨著旺季持續(xù)演繹，后續(xù)行業(yè)出清方向會更加明確，底部愈發(fā)清晰。
開源證券研報(bào)表示，三季度白酒動銷有所好轉(zhuǎn)，但同比仍下滑，核心制約因素為禁酒令對商務(wù)消費(fèi)的持續(xù)影響，疊加整體消費(fèi)大環(huán)境的壓力。當(dāng)前白酒市場動銷已顯現(xiàn)底部特征，社會庫存高企、消費(fèi)大環(huán)境疲軟、禁酒令影響等負(fù)面因素均已充分釋放，后續(xù)需求進(jìn)一步下滑的可能性較低，動銷改善具備確定性。從中秋節(jié)備貨情況來看，開源證券認(rèn)為，白酒仍在筑底過程，預(yù)計(jì)2026年春節(jié)白酒市場也難有較大突破，但表現(xiàn)將優(yōu)于2025第二季度、第三季度。
方正證券在研報(bào)中指出，相對于往年，今年節(jié)前備貨啟動偏晚，終端進(jìn)貨意愿保守，“旺季不旺”特征明顯。此外，品牌分化現(xiàn)象突出，頭部酒企憑借強(qiáng)大的品牌力與渠道掌控力，展現(xiàn)了較強(qiáng)的經(jīng)營韌性。方正證券也指出，經(jīng)銷商對于后續(xù)走勢存在明顯分歧，核心在于庫存壓力持續(xù)高企，主要關(guān)注在于酒企能否通過有效的政策補(bǔ)充渠道利潤，并借助量價(jià)策略調(diào)整幫助渠道紓困。
截至9月26日收盤，貴州茅臺報(bào)1435元/股，跌幅為0.28%，總市值1.80萬億元；今年以來累計(jì)跌3.99%。