7月金融成績單出爐：社融同比增9% 金融支持實體經(jīng)濟有力有效
來源： 新京報貝殼財經(jīng)
2025-08-13 21:31:00
8月13日，央行發(fā)布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月末社會融資規(guī)模存量為431.26萬億元，同比增長9%。今年前7個月人民幣貸款增加12.87萬億元，7月末人民幣貸款余額268.51萬億元，同比增長6.9%。
業(yè)內(nèi)專家表示，7月是傳統(tǒng)信貸小月，主要是因為6月末是銀行上半年業(yè)務考核關鍵時點，為了追求更好的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，銀行往往傾向于推動信貸增量前移。6、7月貸款平均增速保持平穩(wěn)，既體現(xiàn)了銀行對實體經(jīng)濟的有力支持，也反映了實體經(jīng)濟回升向好、有效需求逐步恢復。
“今年上半年，人民銀行出臺了一攬子貨幣政策，有力支持實體經(jīng)濟回升向好，各項宏觀經(jīng)濟指標總體表現(xiàn)良好。”有業(yè)內(nèi)專家指出，接下來，各項政策效果會進一步顯現(xiàn)并持續(xù)釋放，將會對實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務提供有力支撐。
貸款結構不斷優(yōu)化 普惠小微貸款余額同比增長11.8%
央行數(shù)據(jù)顯示，7月貸款規(guī)模保持合理增長，信貸結構出現(xiàn)不少亮點。7月末，人民幣各項貸款余額268.51萬億元，同比增長6.9%。結構上看，普惠小微貸款余額為35.05萬億元，同比增長11.8%，制造業(yè)中長期貸款余額為14.79萬億元，同比增長8.5%，以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。
事實上，經(jīng)濟結構轉型升級推動信貸結構也做出相應增減調(diào)整，新發(fā)展階段要求信貸高質量投放。分析信貸增長不宜僅關注“量”，要有多元視角，重視信貸擴張的“質”。近年來，人民銀行持續(xù)引導金融機構加大對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度，著力做好金融“五篇大文章”。
專家表示，今年以來，金融“五篇大文章”政策安排不斷完善，統(tǒng)計制度進一步明確，結構性貨幣政策工具牽引帶動作用持續(xù)增強，金融機構支持重點領域的能力和意愿不斷提升，效果也持續(xù)顯現(xiàn)。
信貸利率保持低位 新發(fā)放個人住房貸款利率同比下降30個基點
利率是資金供求關系的價格信號，利率低位下行反映信貸供給相對充裕，資金需求方獲得銀行信貸支持更加容易、成本更加優(yōu)惠。
央行數(shù)據(jù)顯示，7月利率低位運行，新發(fā)放企業(yè)貸款利率約3.2%，新發(fā)放個人住房貸款利率約3.1%，分別較去年同期下降約45個和30個基點。
“綜合融資成本下降是貨幣信貸條件適宜的重要體現(xiàn)，也反映出實體經(jīng)濟有效融資需求得到充分滿足?！庇袑＜冶硎荆J款利率已經(jīng)在低位運行了很長時間，說明信貸資源供給總體是充裕的，實體經(jīng)濟的融資需求滿足度比較高。加上禁止違規(guī)手工補息、建立存款招投標利率報備機制、優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理等一系列政策舉措的實施，讓利率運行機制更加順暢，既穩(wěn)住了銀行負債成本，也為銀行向企業(yè)讓利提供了更多空間。
據(jù)悉，目前很多地區(qū)在推行“明示企業(yè)貸款綜合融資成本”試點，企業(yè)融資成本更加透明，有助于進一步減輕企業(yè)融資負擔。
前七個月貸款增加12.87萬億元 金融數(shù)據(jù)波動具有季節(jié)因素
央行數(shù)據(jù)顯示，今年前七個月人民幣貸款增加12.87萬億元，7月人民幣貸款增加較6月有所放緩。對此，業(yè)內(nèi)專家表示，在半年末、年末等重要時點，經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)經(jīng)常會因為各種原因波動加大，同時數(shù)據(jù)也會受到暫時性的外生沖擊因素擾動。
“我國6、7月信貸數(shù)據(jù)波動，與金融機構上半年報表披露和實體企業(yè)結算窗口期有很大關系?！睒I(yè)內(nèi)專家指出，一方面，6月恰逢金融機構半年報披露，部分機構會出現(xiàn)短期調(diào)整信貸投放節(jié)奏、拉高6月數(shù)據(jù)的情況，這種“沖時點”的做法在以往年份也常常出現(xiàn)，從經(jīng)營的角度看有一定的內(nèi)在邏輯。另一方面，6月也是企業(yè)半年期經(jīng)營結算的重要時間窗口，大量企業(yè)面臨貨款回收、債務償還、資金清算等剛性需求，這種階段性的資金流動高峰也會反映在信貸數(shù)據(jù)上。
專家認為，觀察6、7月份金融數(shù)據(jù)時，可考慮將兩個月的數(shù)據(jù)合并起來綜合分析，以剔除季節(jié)性和外部沖擊因素的擾動。
此外，有業(yè)內(nèi)人士還指出，貸款增量存在季節(jié)特征，對月度貸款讀數(shù)要綜合分析。同時，新發(fā)放貸款是一個流量指標，反映的是當期銀行貸款實際發(fā)放和回收的情況。
“如果一段時期內(nèi)，貸款發(fā)放量很大，同時回收量也很大，最終從貸款余額增量和增速角度看可能不高，但實體經(jīng)濟有效融資需求也是充分滿足的?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士指出，從一些發(fā)達經(jīng)濟體的實踐來看，貸款余額增速到一定階段后會趨于穩(wěn)定，但存量貸款滾動續(xù)作，貸款發(fā)放和回收等流量指標并不低，企業(yè)和居民融資需求均能有效滿足。
剔除特殊因素影響后貸款保持合理增長
貸款增長既與中長期經(jīng)濟結構轉型升級、對資金需求總體更加輕型化的宏觀背景有關，也受到直接融資發(fā)展、企業(yè)融資渠道日益多元化的影響，還疊加地方債務置換、中小銀行化險、專項債使用效率提高等因素。
有市場研究估算，化債、化險因素對當前貸款增速的影響超過1個百分點。去年11月以來，地方債務置換影響貸款約2.6萬億元，中小銀行改革化險對貸款的影響也接近7000億元，還原上述因素影響后，預計7月末貸款增速會進一步提升。
專家還表示，考慮到今年地方政府債券置換對貸款數(shù)據(jù)影響較大，還原相關影響后，7月人民幣貸款增速仍明顯高于GDP增速。長遠來看，地方債務置換有助于風險出清和金融穩(wěn)定，騰挪更多地方財力惠民生、促發(fā)展，同時也有助于釋放更多信貸資源流向實體經(jīng)濟。
“金融機構破除內(nèi)卷式競爭會擠出虛增空轉貸款，促進金融支持實體經(jīng)濟質效更高、更可持續(xù)?！睂＜冶硎?，金融機構淡化規(guī)模情結是一個持續(xù)的過程，目前有越來越多的銀行正在轉變經(jīng)營思路，從“比規(guī)模、比增速”轉向“比服務、比精準”，以更可持續(xù)的方式支持實體經(jīng)濟。這會對金融總量數(shù)據(jù)產(chǎn)生“擠水分”效應，在虛增空轉貸款被擠出的同時，經(jīng)營主體獲得了更為精準、優(yōu)質、高效的金融服務，實體經(jīng)濟的真實融資需求得到了更充分的滿足。
在實體經(jīng)濟有效需求總體偏弱的背景下，部分領域出現(xiàn)內(nèi)卷式競爭。業(yè)內(nèi)專家認為，隨著我國經(jīng)濟結構轉型升級，傳統(tǒng)信貸需求在減少，新動能領域信貸需求在增加，金融機構未來需要適應形勢變化，加快轉變經(jīng)營思路，進一步下沉客戶，在細分市場中挖掘有效信貸需求。
此外，清理拖欠企業(yè)賬款可能使中小企業(yè)信貸需求有所下降，但企業(yè)現(xiàn)金流會更加健康、資金循環(huán)會更加順暢。有專家預計，賬款得到清欠后，中小企業(yè)貸款需求可能有所下降，但有助于減輕企業(yè)包袱、激發(fā)經(jīng)營活力，同時也能夠推動信貸資源從“填補窟窿”轉向“創(chuàng)造價值”，提升資金使用效率。
“考慮到上述各方面因素的共同影響，單月貸款讀數(shù)通常不足以準確反映經(jīng)濟活躍程度，也難以完整體現(xiàn)金融支持實體經(jīng)濟的力度?！睒I(yè)內(nèi)專家指出，分析經(jīng)濟金融形勢時無需對單月數(shù)據(jù)過度關注，更不宜過度炒作單月信貸增量讀數(shù)波動。
新京報貝殼財經(jīng)記者 姜樊