受基數(shù)效應(yīng)、“搶出口”等推動(dòng)，7月出口增幅超預(yù)期
來源： 澎湃新聞
2025-08-07 22:43:00
澎湃新聞?dòng)浾?滕晗
8月7日，海關(guān)總署公布7月外貿(mào)數(shù)據(jù)。以美元計(jì)，7月中國(guó)進(jìn)出口總值5453.2億美元，同比增長(zhǎng)5.9%；出口總值3217.8億美元，同比增長(zhǎng)7.2%；進(jìn)口總值2235.4億美元，同比增長(zhǎng)4.1%；貿(mào)易順差982.4億美元。
前7個(gè)月，中國(guó)進(jìn)出口總值3.58萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)2.4%；出口總值2.13萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)6.1%；進(jìn)口總值1.45萬(wàn)億美元，同比下降2.7%。
以人民幣計(jì)，7月中國(guó)進(jìn)出口總值3.91萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.7%；出口總值2.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.0%；進(jìn)口總值1.60萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.8%；貿(mào)易順差7051.0億元。
前7個(gè)月，中國(guó)進(jìn)出口總值25.70萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.5%；出口總值15.30萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.3%；進(jìn)口總值10.39萬(wàn)億元，同比下降1.6%。
7月出口同比增速繼續(xù)加快，好于市場(chǎng)預(yù)期
以美元計(jì)，7月中國(guó)出口總值同比增長(zhǎng)7.2%，較6月加快1.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月加快，好于市場(chǎng)預(yù)期。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為，7月出口同比增速加快，一是上年同期增速基數(shù)較低，二是“搶出口”現(xiàn)象、轉(zhuǎn)口貿(mào)易進(jìn)一步升溫，三是外需仍具韌性。
從基數(shù)效應(yīng)看，去年出口基數(shù)極低，2024年7月出口環(huán)比-2.3%，創(chuàng)過去二十年來同期新低。
銀河證券指出，關(guān)稅政策不確定性下“搶出口”效應(yīng)仍在延續(xù)。市場(chǎng)最關(guān)注的8月12日關(guān)稅緩沖期“大限”是否延期問題，在7月底中美新一輪經(jīng)貿(mào)會(huì)談后并沒有給出明確信息，使得部分企業(yè)提前出貨，訂單結(jié)轉(zhuǎn)至7月。同時(shí)，7月份我國(guó)對(duì)東盟出口增速16.6%（前值16.9%），其中對(duì)越南、印尼和菲律賓出口增速分別為27.9%、12%和10.7%，較上月分別上行4.1、3.2和0.5個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)對(duì)非美國(guó)家轉(zhuǎn)口貿(mào)易邊際上行。
華創(chuàng)證券認(rèn)為，從出口高頻來看，外需或仍具韌性，截至7月27日的四周內(nèi)，我國(guó)港口集裝箱吞吐量四周累計(jì)同比回升至5.6%，6月底四周同比為3.1%。同時(shí)，7月，主要經(jīng)濟(jì)體（美國(guó)、歐元區(qū)、日本、韓國(guó)、印度、英國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)、越南、馬來西亞、泰國(guó)）制造業(yè)PMI均值50.38，僅略微低于6月均值50.44。此外，7月韓國(guó)出口同比升至5.9%，7月上半月，越南出口同比升至17.1%。
值得注意的是，7月對(duì)美國(guó)出口增速延續(xù)大幅下行，出口同比下降21.7%（前值為下降16.1%）。東方金誠(chéng)研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳指出，除上年同期基數(shù)抬高外，主要原因是當(dāng)前美國(guó)對(duì)華關(guān)稅處于41.3%左右的很高水平，對(duì)我國(guó)輸美商品的市場(chǎng)可接受性影響很大。另外，5月中美舉行日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談，大幅降低雙邊關(guān)稅，引發(fā)前期積壓商品對(duì)美集中出運(yùn)，以及部分商品的對(duì)美“搶出口”，7月這一效應(yīng)有所減退。
不過，1-7月我國(guó)對(duì)共建“一帶一路”國(guó)家出口同比增長(zhǎng)10.4%，增速比前值加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，馮琳認(rèn)為，由于當(dāng)前對(duì)共建“一帶一路”國(guó)家出口已占我國(guó)整體出口的一半左右，7月對(duì)該區(qū)域出口增速顯著加快對(duì)整體出口拉動(dòng)作用很強(qiáng)。這表明近年我國(guó)持續(xù)強(qiáng)化“一帶一路”沿線經(jīng)貿(mào)合作，正在為當(dāng)前抵御重大外部沖擊提供重要緩沖。
7月進(jìn)口增速繼續(xù)回升，顯著高于歷史同期水平
以美元計(jì)，7月進(jìn)口額同比增速（4.1%）較上月加快3個(gè)百分點(diǎn)，繼上月同比增速轉(zhuǎn)正后繼續(xù)回升。
7月進(jìn)口同比增速高于市場(chǎng)預(yù)期。銀河證券指出，7月進(jìn)口同比增速創(chuàng)過去12個(gè)月最高增速，過去十年進(jìn)口增速同期均值為0.6%，進(jìn)口增速顯著高于歷史同期水平。
馮琳認(rèn)為，近期國(guó)際大宗商品價(jià)格止跌反彈，同比漲幅加快，價(jià)格因素對(duì)進(jìn)口額增速起到推升作用。同時(shí)，7月我國(guó)出口增速延續(xù)回升，外貿(mào)“大進(jìn)大出”模式下，出口環(huán)節(jié)進(jìn)口需求受到一定拉動(dòng)。
銀河證券認(rèn)為，需求改善支撐進(jìn)口上行，從高頻數(shù)據(jù)來看，7月份國(guó)內(nèi)高爐開工率、螺紋鋼開工率、PTA開工率、水泥發(fā)運(yùn)率和汽車輪胎開工率均高于去年同期水平。此外，部分主要商品進(jìn)口數(shù)量增速帶來較大支撐，如，成品油（進(jìn)口數(shù)量同比增速24%）、集成電路（12.2%）、原油（11.5%）和銅及銅材（9.1%）。
下階段出口增速或回落，進(jìn)口增速有支撐
銀河證券分析指出，北美進(jìn)口貨量集中前移至上半年，預(yù)計(jì)下半年增速將回落。7月31日的總統(tǒng)令還包括，如有國(guó)家或地區(qū)通過第三地轉(zhuǎn)運(yùn)方式規(guī)避關(guān)稅，將被征收40%的轉(zhuǎn)運(yùn)稅，后續(xù)出口環(huán)境不確定性將增強(qiáng)。
進(jìn)口方面，馮琳認(rèn)為，在出口增速總體下行的預(yù)期下，外部環(huán)境波動(dòng)對(duì)進(jìn)口的影響還會(huì)顯現(xiàn)，加之“反內(nèi)卷”會(huì)推動(dòng)部分產(chǎn)能退出，可能會(huì)對(duì)相關(guān)行業(yè)原材料、資本品進(jìn)口需求產(chǎn)生一定影響，近期進(jìn)口回升勢(shì)頭能否持續(xù)將主要取決于國(guó)內(nèi)大力提振內(nèi)需的政策力度和效果。預(yù)計(jì)三季度末四季度初國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策會(huì)顯著發(fā)力，將對(duì)進(jìn)口增速有一定支撐作用。