科創(chuàng)板新一輪改革強(qiáng)化投資者保護(hù)機(jī)制：對科創(chuàng)成長層股票新增專門風(fēng)險揭示
來源： 澎湃新聞
2025-06-20 15:35:00
澎湃新聞高級記者 田忠方
科創(chuàng)板新一輪改革中，對于保護(hù)投資者合法權(quán)益特別作出三方面針對性安排。
6月18日，為深化資本市場投融資綜合改革，增強(qiáng)科創(chuàng)板制度包容性、適應(yīng)性，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，證監(jiān)會制定了《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》（下稱“《意見》”）。《意見》提出設(shè)置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層，并圍繞增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度包容性適應(yīng)性，推出6項(xiàng)改革舉措。
值得投資者關(guān)注的是，科創(chuàng)成長層企業(yè)上市時處于未盈利階段，且往往具有研發(fā)投入大、轉(zhuǎn)盈利周期長等特征，對投資者的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承受能力有更高的要求。因此，《意見》在著力打通支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)展的堵點(diǎn)難點(diǎn)的同時，也進(jìn)一步加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù)。
“中小投資者是資本市場的重要參與群體，保護(hù)投資者，特別是中小投資者合法權(quán)益是證監(jiān)會最重要的工作和核心任務(wù)。”市場人士表示。
具體舉措方面，一是增加投資者適當(dāng)性要求，加強(qiáng)對科創(chuàng)成長層企業(yè)股票的專門風(fēng)險揭示。本次改革要求個人投資者參與科創(chuàng)成長層股票交易，應(yīng)當(dāng)滿足現(xiàn)有科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性基本要求，其中，投資新注冊的未盈利科技型企業(yè)的投資者還應(yīng)當(dāng)簽署科創(chuàng)成長層企業(yè)股票投資專門風(fēng)險揭示書，充分了解未盈利企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險及相應(yīng)的股票投資風(fēng)險、股價波動風(fēng)險等。
同時，不滿足投資者適當(dāng)性基本要求的，證券公司不得接受投資者的任何申購或者買入委托。而投資者繼續(xù)交易改革前已上市科創(chuàng)板公司（包括上市時未盈利且尚未實(shí)現(xiàn)盈利的科創(chuàng)板公司）股票的，不受影響。
二是強(qiáng)化信息披露要求，加強(qiáng)對未盈利科創(chuàng)企業(yè)的投資風(fēng)險識別。為充分保障中小投資者的知情權(quán)，幫助投資者充分識別未盈利企業(yè)風(fēng)險，本次改革針對成長層企業(yè)的信息披露和風(fēng)險提示作出更高的要求。
首先，要求科創(chuàng)成長層公司在定期報告和臨時報告中披露未盈利情況及相關(guān)風(fēng)險，做好股票異常波動的核查。投資者應(yīng)當(dāng)及時關(guān)注上市公司相關(guān)公告，特別關(guān)注企業(yè)未盈利的成因和具體情況，以及可能導(dǎo)致的股票波動風(fēng)險。
其次，本次改革要求持續(xù)督導(dǎo)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定履行持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任，就企業(yè)研發(fā)、盈余改善等有關(guān)風(fēng)險發(fā)表意見等，投資者也可以從保薦機(jī)構(gòu)出具的報告中了解相關(guān)信息。
再次，為便利投資者識別未盈利科技企業(yè)相關(guān)股票，科創(chuàng)成長層企業(yè)股票簡稱后添加“U”，作為特殊標(biāo)識。
三是壓實(shí)證券公司責(zé)任，持續(xù)引導(dǎo)投資者提高參與證券市場投資的風(fēng)險識別能力。據(jù)悉，本次改革要求證券公司應(yīng)當(dāng)構(gòu)筑好投資者進(jìn)入資本市場的第一道防線，切實(shí)落實(shí)好適當(dāng)性管理責(zé)任，建立長期管理機(jī)制，在客戶資產(chǎn)、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險承受能力、風(fēng)險揭示等方面審慎把關(guān)，多維度強(qiáng)化投資者風(fēng)險評估并充分告知相關(guān)風(fēng)險。
“對于個人投資者而言，在參與科創(chuàng)成長層股票交易前，則應(yīng)當(dāng)全面知悉科創(chuàng)板股票發(fā)行、上市、交易、持續(xù)監(jiān)管等相關(guān)制度安排，認(rèn)真閱讀科創(chuàng)成長層企業(yè)股票投資風(fēng)險揭示書，對其他可能存在的風(fēng)險因素也應(yīng)當(dāng)有所了解和掌握，根據(jù)自身情況做好風(fēng)險評估和財務(wù)安排，并進(jìn)行審慎決策?！鄙鲜鍪袌鋈耸窟M(jìn)一步指出。