比亞迪跌超8%，汽車(chē)股全線(xiàn)下挫，車(chē)市價(jià)格戰(zhàn)或引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)
來(lái)源： 澎湃新聞
2025-05-26 22:38:00
澎湃新聞?dòng)浾?吳遇利
一場(chǎng)潛在的車(chē)市價(jià)格戰(zhàn)引起市場(chǎng)巨震。
5月26日，港股汽車(chē)股全線(xiàn)下跌。截至收盤(pán)，比亞迪股份（01211.HK）跌超8%，吉利汽車(chē)（00175.HK）跌超9%，長(zhǎng)城汽車(chē)（02333.HK）跌超5%。新勢(shì)力方面，零跑汽車(chē)（09863.HK）跌近8%，理想汽車(chē)-W（02015.HK）、小鵬汽車(chē)-W（09868.HK）、蔚來(lái)-SW（09866.HK）等跟跌。
A股市場(chǎng)汽車(chē)板塊同樣走弱，汽車(chē)整車(chē)概念午后持續(xù)走低。截至收盤(pán)，比亞迪（002594.SZ）跌近6%，賽力斯（601127.SH）、上汽集團(tuán)（600104.SH）、廣汽集團(tuán)（601238.SH）、長(zhǎng)城汽車(chē)（601633.SH）等紛紛跟跌。在此之前多家車(chē)企股價(jià)刷新年內(nèi)新高。
車(chē)市層面，比亞迪近日推出重磅限時(shí)促銷(xiāo)活動(dòng)，包括王朝網(wǎng)及海洋網(wǎng)兩大系列共22款智駕版車(chē)型參與，最高優(yōu)惠可達(dá)5.3萬(wàn)元，這被視為潛在的價(jià)格戰(zhàn)信號(hào)，并引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
此外，上汽集團(tuán)旗下榮威品牌也推出限時(shí)一口價(jià)活動(dòng)，旗下車(chē)型低至4.39萬(wàn)元；零跑汽車(chē)等也推出了限時(shí)購(gòu)車(chē)權(quán)益等優(yōu)惠。
機(jī)構(gòu)稱(chēng)價(jià)格戰(zhàn)加劇或令投資者更趨悲觀
其實(shí)在此之前，業(yè)內(nèi)已經(jīng)預(yù)期下半年車(chē)市價(jià)格戰(zhàn)將卷土重來(lái)。
乘聯(lián)分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)此前表示，一方面是上半年在政策驅(qū)動(dòng)下市場(chǎng)增長(zhǎng)良好，另一方面，碳酸鋰成本在下降，這都為車(chē)企創(chuàng)造了良好的盈利空間，其實(shí)也是車(chē)企進(jìn)一步開(kāi)展價(jià)格戰(zhàn)的空間。他認(rèn)為，下半年的價(jià)格戰(zhàn)表現(xiàn)形式不僅有降價(jià)，還有新車(chē)升級(jí)、調(diào)整車(chē)主權(quán)益等多元形式。
頭部車(chē)企的利潤(rùn)水平，也足以支撐其開(kāi)展價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。比亞迪一季報(bào)顯示，比亞迪2025年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1703.6億元，同比增長(zhǎng)36.35%；凈利潤(rùn)為91.55億元，同比增長(zhǎng)100.38%。
摩根士丹利稱(chēng)，比亞迪正式宣布旗下大眾市場(chǎng)車(chē)型進(jìn)行價(jià)格優(yōu)惠，雖然部分優(yōu)惠自4月起已在實(shí)施，但此次正式公告釋放出終端市場(chǎng)壓力巨大的強(qiáng)烈信號(hào)。價(jià)格戰(zhàn)加劇或令投資者更趨悲觀，因?yàn)樗麄冾A(yù)期股價(jià)最終需回歸基本面。
魏建軍“汽車(chē)行業(yè)恒大”言論引擔(dān)憂(yōu)
此外值得一提的是，近日長(zhǎng)城汽車(chē)董事長(zhǎng)魏建軍關(guān)于汽車(chē)行業(yè)隱患的言論可能也引發(fā)了業(yè)界的擔(dān)憂(yōu)。
在接受訪談時(shí)，魏建軍言辭犀利地再次炮轟低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)等現(xiàn)象，“什么樣的工業(yè)產(chǎn)品能降10萬(wàn)元還得到質(zhì)量保證？這是絕對(duì)不可能的事情。”
他甚至還再次提出，汽車(chē)行業(yè)的“恒大”已經(jīng)出現(xiàn)。魏建軍并未點(diǎn)名具體是哪家車(chē)企，但將矛頭對(duì)準(zhǔn)了純電車(chē)。
“純電車(chē)虧損都特別嚴(yán)重，根本就形成不了一個(gè)商業(yè)閉環(huán)，現(xiàn)在資本該賺的錢(qián)已經(jīng)賺走了，甚至一些老股已經(jīng)賣(mài)掉了，只剩到這個(gè)產(chǎn)業(yè)了，所以今后怎么發(fā)展，大家都還在賠著錢(qián)賣(mài)。”他說(shuō)，“我們是尊重資本的，但是你不能過(guò)度資本化，我所說(shuō)的電動(dòng)車(chē)要健康發(fā)展指的是這個(gè)。”
其實(shí)早在2024年的同一檔訪談節(jié)目中，魏建軍就曾提出過(guò)汽車(chē)行業(yè)出現(xiàn)了“恒大”。在面對(duì)“誰(shuí)是汽車(chē)行業(yè)的恒大”問(wèn)題時(shí)，他沒(méi)有給出直接回應(yīng)。
近年來(lái)，魏建軍已經(jīng)多次公開(kāi)炮轟有車(chē)企涉嫌財(cái)務(wù)造假，例如通過(guò)虛構(gòu)收入、夸大利潤(rùn)等手段粉飾業(yè)績(jī)，制造出虛假繁榮的景象，并呼吁相關(guān)部門(mén)對(duì)所有車(chē)企進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)。
在訪談中，魏建軍再次指出，現(xiàn)在有些主機(jī)廠，在追求市值、抬高股價(jià)。長(zhǎng)城愿意拿出錢(qián)來(lái)，對(duì)車(chē)企進(jìn)行全面的審計(jì)，長(zhǎng)城愿意出錢(qián)支持。
汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)水平偏低，高負(fù)債是行業(yè)常態(tài)
整個(gè)汽車(chē)行業(yè)的利潤(rùn)問(wèn)題確實(shí)已經(jīng)成為行業(yè)挑戰(zhàn)。乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-3月汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)為947億元，同比下降6%；汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)率3.9%，相對(duì)于下游工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率5.6%的平均水平，汽車(chē)行業(yè)仍偏低。
眾所周知，恒大曾通過(guò)“高周轉(zhuǎn)+高負(fù)債”模式在房地產(chǎn)行業(yè)的上行周期快速做大規(guī)模。當(dāng)行業(yè)拐點(diǎn)來(lái)臨后，恒大的資金鏈迅速斷裂，隨即爆出巨虧。此外，恒大還曾有過(guò)財(cái)務(wù)造假。魏建軍此番“汽車(chē)行業(yè)恒大”的言論，也讓外界關(guān)注到了汽車(chē)行業(yè)的負(fù)債。
2024年，A股上市的乘用車(chē)車(chē)企整體呈現(xiàn)出較高的資產(chǎn)負(fù)債率。根據(jù)Wind提供的數(shù)據(jù)，2024年A股上市乘用車(chē)車(chē)企的資產(chǎn)負(fù)債率普遍超過(guò)60%，部分企業(yè)甚至超過(guò)80%：賽力斯的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)87.38%，北汽藍(lán)谷為75.33%，比亞迪為74.64%，上汽集團(tuán)為63.77%，長(zhǎng)城汽車(chē)為63.64%，長(zhǎng)安汽車(chē)為62.01%，廣汽集團(tuán)為47.61%，海馬汽車(chē)為55.13%。
但是需要指出的是，雖然資產(chǎn)負(fù)債率較高，但這并不一定代表企業(yè)面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。汽車(chē)行業(yè)作為典型的重資產(chǎn)行業(yè)，前期需要大量的資金投入用于生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)、技術(shù)研發(fā)等，因此高負(fù)債是行業(yè)常態(tài)。與全球主要車(chē)企對(duì)比來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，福特的資產(chǎn)負(fù)債率為84%，通用汽車(chē)為75%，大眾集團(tuán)為68.92%，豐田為61%，本田為56.25%。高負(fù)債率是汽車(chē)行業(yè)的普遍現(xiàn)象。